În urmă cu șapte ani, când republicanii au adoptat cea mai semnificativă revizuire a codului fiscal dintr-o generație, erau siguri că legea va supraalimenta investițiile, va crește salariile și va schimba economia americană într-o treaptă mai mare.
Deci a făcut-o?
Răspunsul, cel puțin pentru moment, este în mare parte pierdut în istorie.
O pandemie și o creștere a inflației au zguduit economia globală la scurt timp după aprobarea legii în 2017, amestecând datele pe care analiștii s-ar fi bazat în mod obișnuit pentru a trage concluzii despre dacă reducerile de taxe au ajutat economia să crească așa cum au promis republicanii.
Drept urmare, factorii de decizie din Washington se bazează acum doar pe o înțelegere parțială a trecutului legii, deoarece cântăresc angajarea a aproximativ 5 trilioane de dolari pentru continuarea acesteia.
„Practic, din 2020 datele sunt oarecum inutile”, a spus Alan Auerbach, profesor de economie la Universitatea din California, Berkeley, care îl numără printre foștii săi studenți pe Kevin Hassett, un consilier economic de top al președintelui ales Donald J. Trump. .
Economiștii s-au concentrat pe doar doi ani înainte de pandemia de coronavirus, 2018 și 2019, pentru a măsura consecințele legii pentru cea mai importantă economie din lume. Dar aceasta este o fereastră limitată pentru a încerca să discerne dacă reducerile de taxe au determinat un ciclu de investiții și creștere care poate dura ani de zile.
„În ceea ce privește analiza efectelor pe termen lung, uitați de asta”, a spus domnul Auerbach. „Nu există nicio modalitate de a controla efectele Covid.”
Nu că totul despre legea fiscală din 2017 este un mister. Legislația a redus cotele marginale de impozitare pentru aproape fiecare categorie de venit individual, a creat o deducere standard mai mare și a extins creditul fiscal pentru copii. Pentru companii, legea a redus cota corporativă la 21% de la 35%, a stimulat temporar noi investiții de capital, a revizuit impozitarea câștigurilor în străinătate și a oferit o nouă deducere proprietarilor multor companii de obicei mai mici.
Pentru republicani, care au adoptat legea împotriva opoziției democrate unificate în primul an al primului mandat al domnului Trump, aceste schimbări au reprezentat un succes economic fără rezerve. Aceștia creditează reducerile de taxe cu o creștere puternică și cu creșteri ale salariilor în anii dinaintea pandemiei, avertizând că lăsarea multor reduceri din 2017 să expire, programată în prezent să aibă loc la sfârșitul anului, ar crea un obstacol economic.
„Am văzut puterea acestor reduceri de taxe în ’18, ’19 și până în ianuarie 2020 înainte ca acestea să fie întrerupte de Covid și marele succes pe care l-am avut”, a spus Scott Bessent, alesul domnului Trump pentru a conduce Departamentul de Trezorerie. , a declarat joi la audierea de confirmare a Senatului. „Dacă nu reînnoim și nu extindem, atunci ne vom confrunta cu o calamitate economică”.
Economiștii sunt mai circumspecți. Încercarea de a identifica rolul pe care îl joacă orice singur factor într-o economie în expansiune modelată de ratele dobânzilor în schimbare, prețurile petrolului și zeci de alte variabile este o sarcină în mod inerent dificilă. Doar cu modele construite cu grijă, economiștii oferă câteva constatări despre modul în care o reducere a impozitelor afectează economia.
În general, ei consideră că reducerile de taxe pentru persoane fizice au un efect redus asupra economiei în general, în ciuda popularității lor. Cercetările economice sugerează că ratele de impozitare marginal mai mici nu îi motivează pe oameni să muncească mai mult, ceea ce ar putea stimula creșterea, iar banii pe care americanii îi economisesc din impozite mai mici nu afectează nici economia într-un mod durabil. Așadar, unele dintre cele mai scumpe piese ale legii din 2017 — ratele individuale mai mici și deducerea standard mai mare — sunt cel mai probabil cele mai puțin importante pentru economie.
„Dacă te uiți la rentabilitatea diferitelor tipuri de reforme fiscale, vei descoperi că reducerile individuale de impozite nu sunt la fel de stimulatoare ale creșterii ca ceva care vizează investițiile de capital”, a spus Erica York, vicepreședintele politicii fiscale federale. la Tax Foundation, un think tank care favorizează în general impozite mai mici.
Asta lasă o mare parte din atenția academică asupra reducerilor de impozite pe corporații incluse în legea din 2017. Teoria economică manuală afirmă că impozitele mai mici determină companiile să investească mai mult în afacerile lor, ceea ce, la rândul său, ajută la creșterea productivității lucrătorilor, la creșterea salariilor și a perspectivelor întregii economii.
Într-o lucrare de anul trecut, o echipă de cercetători de la Harvard, Princeton și Universitatea din Chicago a analizat mai multe moduri diferite de a măsura răspunsul corporativ la reducerile de taxe. În ciuda unora dintre datele împrăștiate, academicienii au concluzionat că reducerile mai mici ale impozitelor corporative au contribuit, de fapt, la stimularea mai multor investiții corporative.
Echipa a folosit apoi ceea ce Eric Zwick, economist la Universitatea din Chicago și unul dintre autorii lucrării, a numit modelarea „din spatele plicului” pentru a extrapola efectul investițiilor corporative mai mari asupra performanței întregii economii. Ei au estimat că legea ar ajuta economia să devină cu 1% mai mare în 10 ani, creștere care, la rândul său, a indicat cu aproximativ 750 de dolari mai mult în salarii pentru fiecare muncitor american. O astfel de creștere ar fi în continuare cu mult sub cei 4.000 de dolari per angajat pe care Casa Albă a domnului Trump promisese inițial că va genera reducerea impozitelor corporative.
Dl Zwick a spus că se simte încrezător în concluziile generale ale cercetării sale, chiar dacă a recunoscut provocarea suplimentară de a înțelege efectele economice pe termen lung din doar doi ani de date fără Covid.
„Nu este ideal”, a spus el. „A avea cel puțin cinci ani de date ar fi fost cu adevărat util pentru a ne gândi la efectele dinamice.”
Cercetarea domnului Zwick și a colegilor săi a aruncat apă rece asupra insistențelor republicanilor că reducerile de taxe s-au plătit singuri. Chiar și cu creșterea adăugată pe care dl. Zwick și coautorii săi au constatat-o, ei au susținut că impozitele corporative mai mici au costat guvernul SUA miliarde. Estimările la momentul adoptării legii din 2017 au constatat că aceasta ar adăuga 1,5 trilioane de dolari la deficit pe o perioadă de 10 ani.
Republicanii au susținut de mult timp că cotele mai mici ale impozitelor vor stimula atât de multă activitate economică, încât guvernul va colecta la fel de multe venituri ca înainte de a reduce taxele. Mai recent, ei au citat venituri fiscale mai mari decât cele prognozate în anii de după pandemie ca dovadă a succesului reducerilor de taxe.
Aparent, ca răspuns, Biroul de Buget al Congresului, nepartizan, a explicat într-o publicație recentă că o mare parte din veniturile fiscale mai mari a fost rezultatul creșterii prețurilor și a câștigurilor din cauza inflației.
Alți analiști au descoperit că beneficiile reducerilor de taxe au ajuns în mare parte către cei bogați. Un studiu realizat de economiști de la Comitetul mixt nepartizan pentru impozitare și Rezerva Federală a analizat răspunsul corporativ pe termen scurt la reducerile de impozite, constatând că angajații au văzut ca rezultat câștiguri mai mari. Dar aceste creșteri s-au îndreptat în întregime către oamenii care erau deja cei mai mari câștigători la companiile lor, cei 90% dintre angajați de mai jos nu văd niciun câștig, au descoperit cercetătorii.
Descoperirea vine pe lângă faptul că reducerea impozitului pe venitul individual, deși afectează mulți americani, a fost înclinată spre beneficiul celor mai bogați, care plătesc cea mai mare parte a impozitelor pe venit ale națiunii.
„Sunt două lucruri pe care le știm că a făcut: a crescut deficitul și a redistribuit resursele către cei bogați”, a spus Bill Gale, co-director la Tax Policy Center, un think tank, al legii fiscale din 2017. „Lucrurile care sunt mai greu de stabilit sunt dacă și cât de mult a crescut investițiile și dacă și cât de mult a afectat salariile.”