Când Mark Carney, fostul guvernator al Băncii Angliei, care a condus Threadneedle Street în timpul votului pentru Brexit, a vorbit săptămâna trecută cu The Telegraph, mesajul său a fost: „Ți-am spus asta”.
Canadianul a spus că a fost justificat după ce a avertizat că ieșirea din UE va împinge prețurile, va slăbi lira și va afecta creșterea.
Miercuri, datele despre inflație au generat valuri de șoc în oraș, după ce o scădere anticipată nu s-a materializat și semnele că presiunile asupra prețurilor s-au intensificat.
Cifrele sumbre, care au alimentat instantaneu o creștere a costurilor de împrumut ale Guvernului, sunt semnificativ mai slabe decât în economii comparabile.
În timp ce Marea Britanie s-a luptat cu o inflație neschimbată de 8,7% în mai și cu cea mai mare inflație de bază din 31 de ani, cu 7,1%, SUA și zona euro se descurcă considerabil mai bine.
În SUA, Fed a întrerupt creșterea ratelor dobânzilor după ce creșterea prețurilor de consum a scăzut la 4% în mai.
Inflația de bază – care exclude componentele volatile precum alimentele și energia – a scăzut oarecum cu 0,2 puncte procentuale, până la 5,3%.
În zona euro, măsura de bază a scăzut aproape la 5,3%, în timp ce creșterea globală a prețurilor a încetinit la 6,1% în mai, de la 7% în aprilie.
Dar acest lucru nu înseamnă că inflația fulgerătoare din Marea Britanie poate fi pusă numai vina pe seama Brexit-ului – deși majoritatea economiștilor cred că a avut un anumit impact.
„O mică parte din problema inflației din Regatul Unit este atribuită Brexit-ului”, spune Gregory Thwaites, profesor de economie la Universitatea din Nottingham.
Se simte în moduri diferite, spune el. Companiile sunt forțate să plătească costuri mai mari pentru comerțul cu UE, ceea ce are un impact direct asupra importurilor.
Lira sterlină rămâne, de asemenea, mai mică decât înainte de referendumul din 2016, spune Thwaites. Dar, deși inițial a existat o creștere a inflației de la lira sterlină mai slabă, el adaugă că acum a fost evaluat.
„Atunci, probabil că există un efect mic și din cauza pierderii de migranți”, spune Thwaites.
„Așadar, alte lucruri egale, dacă am fi încă în UE, ar fi puțin mai ușor să obținem lucrători din UE și am avea o inflație puțin mai mică din cauza asta.”
Marea Britanie a suferit același șoc energetic ca și zona euro, în timp ce, ca și SUA, a cunoscut o scădere a participării pe piața muncii din cauza Covid – ceea ce înseamnă că suferă cel mai rău din ambele lumi.
Lipsa forței de muncă – cauzată de creșterea numărului de boli pe termen lung și de persoanele care aleg să se pensioneze anticipat – a contribuit la creșterea record a salariilor de 7,2% în cele trei luni până în aprilie.
Aceasta este mai mare decât în zona euro și în SUA. Între timp, absența lucrătorilor din UE a adăugat constrângeri suplimentare asupra ofertei de muncă.
Presiunile au fost cele mai intense în industriile care sunt în mod obișnuit mai puțin calificate și, până de curând, erau foarte dependente de lucrătorii din UE, cum ar fi ospitalitatea, comerțul cu amănuntul și munca de îngrijire.
Ruth Gregory, de la Capital Economics, spune că creșterea aprinsă a salariilor se adaugă la presiunea asupra inflației de bază.
„O parte din această putere din Regatul Unit provine din deficitul mai mare și mai persistent în oferta de forță de muncă”, spune ea.
„Cred că o parte din aceasta se poate datora Brexit-ului și o parte se poate datora listelor lungi de așteptare ale NHS, care contribuie la inactivitatea pe piața muncii prin boli de lungă durată”, spune ea.
Acest punct de vedere este împărtășit de James Smith la banca olandeză ING. El spune că inflația în costul serviciilor sa dovedit mai încăpățânată „cu siguranță în comparație cu zona euro”.
„O parte din acestea vor reveni în mod inevitabil pe piața muncii”, spune el.
„În măsura în care aceasta este legată de Brexit, cred că este cel puțin parțial, dar se naște și din alte tendințe. Se pare că avem această problemă specială cu boala lucrătorilor, pe care alte țări nu s-au confruntat.”
Regatul Unit are o mulțime de probleme, ceea ce înseamnă că separarea impactului Brexit-ului asupra inflației de șocurile provocate de pandemie și de războiul din Ucraina este dificilă.
Un aspect adesea trecut cu vederea revine și la productivitate, care tocmai a revenit la nivelurile din 2019, spune Thwaites.
Aici Brexit-ul ar avea un impact prin creșterea costurilor și „reducând măsura în care ne putem specializa în ceea ce suntem cei mai buni”, adaugă el.
Thwaites spune că Marea Britanie era capabilă să aibă o inflație salarială de 4% fără ca prețurile de consum să crească mai repede de 2%, deoarece companiile deveneau mai productive în fiecare an. Acest lucru însemna că ar putea plăti salarii mai mari cu productivitate suplimentară.
„Acum avem o inflație salarială de 7%, de fapt avem o scădere a productivității cu 1% sau ceva de genul acesta. Deci, de fapt, costurile firmelor, în loc să crească cu 7%, cresc cu 8% și acestea sunt doar costurile salariale”, spune el.
„Problema este că nu putem gestiona nicio inflație a salariilor în acest moment, deoarece performanța de productivitate a economiei este atât de proastă. Asta trebuie să reparăm. Acest lucru este parțial de-a face cu modul în care am părăsit Uniunea Europeană, dar există și multe alte lucruri.
„Dacă vrei salarii mari, trebuie să ai o productivitate ridicată, iar dacă vrei o inflație scăzută, trebuie să ai o creștere mare a productivității.”
Deocamdată, Marea Britanie este blocată într-o spirală de creștere rapidă a salariilor și inflație și mai rapidă.
Lărgiți-vă orizonturile cu jurnalismul britanic premiat. Încercați The Telegraph gratuit timp de o lună, apoi bucurați-vă de un an pentru doar 9 USD cu oferta noastră exclusivă în SUA.