Fed, așa cum era de așteptat, și-a lăsat rata dobânzii de referință neschimbată la aproape zero la sfârșitul ședinței sale politice de două zile, însă banca centrală americană nu poate menține o politică monetară ușoară pe termen nelimitat.
Oricine crede că este ușor să fie plictisitor și previzibil, nu a mers niciodată o milă în pantofii șefului Rezervei Federale Jerome Powell.
După cum era de așteptat, Fed a închis miercuri cea mai recentă reuniune de politică de două zile, menținând rata dobânzii de referință aproape de zero și fără a aduce modificări programului său de cumpărare de obligațiuni menit să mențină ratele dobânzilor pe termen lung scăzute.
Într-o altă mișcare surprinzătoare, factorii de decizie politică au recunoscut că economia este în plină desfășurare, fără a fi prea efuzivă.
„Sectoarele cele mai afectate de pandemie rămân slabe, dar s-au îmbunătățit”, a declarat Fed Federația post-ședință.
Reținerea este un indiciu al acțiunii de echilibrare dură pe care oficialii Fed trebuie să o retragă în următoarele luni.
Fed a redus ratele dobânzilor la aproape zero și a declanșat anul trecut o serie de alte măsuri extraordinare pentru a menține fluxul de credite către întreprinderi și gospodării și pentru a ajuta economia să supraviețuiască și să se vindece de lovitura devastatoare provocată de pandemia de coronavirus.
Dar banii ieftini nu pot fi o caracteristică a politicii monetare a națiunii pe termen nelimitat. Prea mulți bani ușori pentru prea mult timp riscă să provoace inflația, ceea ce face ca dolarul din portofelele consumatorilor să nu se întindă la fel de mult. Și odată ce inflația începe să scape de sub control, este foarte greu să rețineți.
Powell a arătat clar – foarte clar din nou și din nou – că nu este îngrijorat de creșterea prețurilor. El crede că creșterile prețurilor se vor dovedi temporare, pe măsură ce economia va reveni.
Mai mult, Fed este dispusă să tolereze tendința inflației peste nivelul țintă de 2% pentru o perioadă, dacă asta este ceea ce este necesar pentru a ajuta piața locurilor de muncă din țară să își recupereze mojo-ul pre-pandemic. Și piața forței de muncă este încă de 8,4 milioane de locuri de muncă timide de a recupera toate cele 22 de milioane de locuri de muncă pe care le-a pierdut în prima rundă de blocaje de anul trecut.
Dar nu doar politica monetară joacă un rol în inflație. Sprijinul fiscal – la fel ca în Congres, intensificând ajutorul generos pentru combaterea virusului pentru întreprinderi și gospodării – se poate traduce și în creșterea prețurilor.
Asta pentru că cheltuielile consumatorilor sunt motorul economiei SUA, determinând aproximativ două treimi din creștere.
Cu cât oamenii primesc mai mulți bani de la guvernul federal, cu atât au mai multe șanse să declanșeze cererea acumulată de bunuri și servicii. Pe măsură ce întreprinderile intensifică operațiunile pentru a satisface acei consumatori revigorați, aceasta poate provoca blocaje în lanțurile de aprovizionare și lipsuri temporare de materiale și chiar forță de muncă, determinând creșterea prețurilor.
Progresele privind vaccinările – ceva ce Fed a recunoscut în declarația sa post-ședință – joacă, de asemenea, un rol, întrucât restricțiile de reducere a afacerilor sunt anulate și mai mulți americani se simt confortabil să se angajeze din nou în activități pe care le-au omis înainte de a-și obține loviturile.
O mulțime de date indică faptul că economia este în plină dezvoltare. În plină expansiune chiar și prin unele măsuri.
Vânzările cu amănuntul au revenit în luna martie, mai ales când a venit vorba de cheltuielile consumatorilor în restaurante și baruri – un sector care a fost cel mai afectat de pandemie.
Redresarea pieței locurilor de muncă devine din ce în ce mai puternică, economia adăugând 916.000 de locuri de muncă în martie, iar șomajul a scăzut la 6%. Încrederea consumatorilor – un indicator cheie care măsoară modul în care oamenii se simt în legătură cu economia (consumatorii mohorâți tind să stea pe portofele lor, în timp ce cei fericiți tind să-și petreacă) – a atins un maxim de 14 luni în această lună.
În ceea ce privește inflația, prețurile de consum au crescut cu 0,6% în martie – cel mai mare salt de o lună din ultimii opt ani. Aproape jumătate din această creștere a scăzut din cauza unei creșteri accentuate a prețurilor la benzină, care tind să fie volatile.
Joi, vom primi prima lectură despre cum a crescut economia SUA în primele trei luni ale acestui an.
Enigma cu care se confruntă Fed este cum să recurgă la tot sprijinul pe care l-a oferit economiei, fără a declanșa repetarea „tantrumului taper” din 2013. Pe atunci, Fed s-a trezit în situația de a dori să limiteze banii ușor și să crească ratele dobânzii. Dar de îndată ce a semnalat că se gândea chiar să facă acest lucru, piețele financiare s-au speriat și au redus randamentele la Trezoreria SUA brusc mai mari. Creșterea randamentelor trezoreriei a amenințat că va deraia recuperarea îndelungată a economiei SUA din Marea Recesiune.
Evident, Fed ar dori să mențină recuperarea actuală pe drumul cel bun. Și economia își revine cu un clip mult mai rapid acum decât după Marea Recesiune.
Dar la un moment dat – mulți analiști suspectează că va fi vara aceasta – Powell și colegii săi de politică vor trebui să înceapă să pregătească piețele financiare pentru inevitabil. Pentru că banii ușori nu pot dura pentru totdeauna.
.
Sursa